近期，监管曾表示将阶段性收紧IPO节奏。记者查询沪深京三大交易官网发现，截至目前，沪深交易所下半年以来IPO各只受理了1个项目，明显少于去年同期。相比之下，北交所下半年以来受理的公开发行并上市企业明显多于沪深交易所，7月以来北交所已经受理了6个项目。

与此同时，近期监管出台的多项政策也鼓励券商做北交所的投行项目。多位业内人士预计，未来北交所的政策还将出现新的变革，例如北交所直接IPO或将在11月落地，一些科技含金量高的优质企业有望不用在新三板挂牌一年直接在北交所IPO。而这将为不少企业打开第二条IPO通道。

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此外，截至目前，北交所年内公开发行并上市的受理企业接近90家，其中多个项目背后的保荐机构为北交所开市以来首次进行申报。

多家券商报出北交所上市首单

近期，IPO节奏放缓的迹象引发了市场的不少关注。证监会也在最近表示，将阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

截图自：沪、深交易所官网

今日，记者查询沪深交易官网发现，截至目前，下半年以来，沪深交易所IPO各只受理了1个项目，明显少于去年同期。

截图自：北交所官网

相比之下，北交所下半年以来相关受理企业明显多于沪深交易所，7月以来北交所已经受理了6个公开发行并上市项目。

对此现象，某大型券商资深投行人士向记者表示，近期沪深交易所新受理上市企业少符合以往的惯例，“从历史上看，9月份之前基本上是没有新申报的（IPO企业），最近沪深交易所新受理的两家企业也有特殊情况，应该是6月底申报没有受理，后来补了中报又受理的。北交所应该就不一样，（流程）相对比较简单。”

“但在沪深交易所IPO节奏整体放缓的背景下，我们现在对北交所的上市项目还是比较重视的。”他进一步指出。

9月1日，在北交所设立两周年之际，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，提出19条改革措施，被市场称为“北交所深改19条”。

对于“北交所深改19条”，一些长期关注新三板、北交所的业内人士认为，可以用“超预期”来形容。

其中与券商投行业务有关的改革包括明确了转板预期，而自北交所在两年前正式开市以来还没有成功转板的案例。此次“北交所深改19条”专门提出，要“稳妥有序推进北交所上市公司转板”。

董秘一家人创始人崔彦军向记者表示，“北交所深改19条”明确了转板预期，预计在今年10月份就有公司公告转板，最早今年年底前，最晚到明年年报后，就有可能有企业转板成功。此次转板预计不会有名额限制，且转板机制会常态化。

不过他认为，虽然政策还没有明确转板的具体细节，但预计在前期转板会有一定门槛。他表示，“满足净利润8000万以上、行业排名前五、今年业绩增长30%以上、研发支出1000万以上等条件的公司将有更大的成功率实现转板。＂

与此同时，券商分类评价的新变化也将在相当程度上引导券商重视北交所业务。据了解，为促进北交所高质量发展，有效提升证券公司从业积极性，在今年的分类评价中，对证券公司北交所业务开展情况赋予了更高权重，大幅提高了北交所业务专项加分上限，由原来的1分提高至2分。

据了解，券商分类评价北交所业务专项评价的加分指标以保荐承销业务为主，指标权重占比65%。

值得注意的是，今年以来不少券商在北交所业务上已经”先机而动“。截至今年9月5日，北交所年内公开发行并上市的受理企业接近90家。其中多个项目背后的保荐机构自北交所开市以来首次申报，相关保荐机构包括大和证券（中国）有限责任公司、江海证券、世纪证券、联储证券、财信证券、甬兴证券等。

业内预期北交所直接IPO政策

业内人士认为，近期关于北交所的一系列政策改革将吸引不少原来从新三板摘牌的公司回归。此外，市场预计，未来北交所还将有其他重磅政策箭在弦上。

“北交所深改19条”中指出，“在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市。”

崔彦军认为，此提法是为北交所推出直接IPO留下政策的口子。他向记者表示，未来一些优质公司（国家级专精特新小巨人、行业地位领先、技术有先进性）有望直接通过IPO上北交所，不用先在新三板挂牌一年。他预计，有关北交所直接IPO的政策或将在今年11月落地。

子沐研究创始人刘子沐向记者表示，从目前来看，北交所进入建设的2.0阶段，不受沪深IPO放缓限制，同时在沪深IPO节奏放缓后，企业可以转道先在北交所上市，同时，北交所也正为优质企业开辟第二条IPO通道，“现在政策非常明显向北交所倾斜，以后优质企业可能豁免先在‘三板挂牌满12个月的创新层’前置条件要求，在北交所直接上市，这就是第二条上市通道”。

就北交所直接IPO政策出台的预期，他认为，相关政策有可能在今年11月中旬发布，而这对沪深交易所在辅导企业中的国家级专精特新、直联机制企业会有较大的吸引力。在他看来，企业在北交所上市相对于沪深IPO排队，一方面可以实现提前融资，提前上市，另一方面未来还有机会转板到沪深交易所。

对于直联机制企业，刘子沐表示，“目前直联机制的企业，没有明确的量化标准。主要是指以上北交所为目的，在新三板挂牌时期就同步以北交所的要求进行辅导、审核的企业，以达到缩短上北交所时间的目的。”据他统计，在今年挂牌新三板的公司中，已经有23家企业走的是直联机制。

而一些企业已经在付诸实践。崔彦军表示，最近已经有不少企业来沟通北交所直接上市事项，其中包括了一些科创板第五套标准的拟IPO企业。

近期有一些消息称，监管层对于以科创板第五套标准申报的拟IPO企业审核将更加审慎。崔彦军认为，科创板第五套标准企业虽然能在北交所上市，但估计也不会大量放开。今后，未盈利企业IPO的难度趋于增大，除非是符合国家战略的领域。

一些业内人士也表示，近期北交所的政策红利不断释放，但预计北交所不会出现大扩容，尽管北交所的上市条件更为包容，但未能达到一定业绩水平、不符合行业准入标准的企业要登陆北交所也存在一定难度。