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华建集团(600629):22H1归母净利润同比+23% 城中村改造有望带来增量

2023-08-30 08:20:51 来源:兴业证券股份有限公司
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(资料图片仅供参考)

投资要点

华建集团发布2023 年半年报:公司2023H1 实现营业总收入35.14 亿元,同比增长22.59%;实现归母净利润1.85 亿元,同比增长22.92%;实现扣非后归母净利润1.26 亿元,同比增长14.39%。其中,Q2 实现营业总收入18.27亿元,同比增长40.98%;实现归母净利润0.97 亿元,同比增长53.32%。

公司2023H1 营业总收入35.14 亿元,同比增长22.59%。1)分季度来看,公司2023Q1、Q2 分别实现营业总收入16.86 亿元、18.27 亿元,分别同比增长7.41%、40.98%。2)分业务来看,工程设计、工程承包、工程技术管理服务及勘察、信息化服务及销售、其他业务分别实现营收21.14 亿元、10.85 亿元、3.06 亿元、0.03 亿元、0.04 亿元,分别同比变动+14.56%、+52.13%、+3.11%、-3.01%、-34.84%。其中,工程承包业务营收高速增长,主要因为上年同期受疫情影响,项目工地基本处于停工状态,工程承包业务受到较大影响导致基数较低。

公司2023H1 实现综合毛利率22.52%,同比下降2.45pct;实现净利率5.83%,同比上升0.32pct。毛利率下降而净利率上升,主要系期间费用率下降所致。

分业务来看,分业务来看,工程设计、工程承包、工程技术管理服务及勘察、信息化服务及销售、其他业务毛利率分别为30.14%、4.93%、31.86%、-5.28%、70.34%,分别同比变动-1.63pct、+1.38pct、-1.31pct、-17.64pct、-3.22pct。工程承包毛利率提升主要因疫情影响减弱、人员管理等成本下降。

公司2023H1 经营活动产生的现金流量净额为-6.57 亿元,同比多流入3.43亿元。从收、付现比来看,公司2023H1 收、付现比分别为107.5%、153.7%,同比分别变动+16.0pct、-4.3pct,收现比上升、付现比下降时经营性现金流改善的主要原因。

盈利预测与评级:首次覆盖,我们预测公司2023-2025 年的EPS 分别为0.46元、0.51 元、0.56 元,8 月28 日收盘价对应的PE 分别为14.1 倍、12.7 倍、11.6 倍,给予“增持”评级。

风险提示:宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、施工项目进度缓慢、现金流情况恶化、坏账损失超预期

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